围绕存储器半导体市场的前景，乐观论和悲观论正面交锋。一方面，有人认为至少到明年初，三星电子和SK海力士将打破最高销售纪录，继续繁荣发展。另一方面，也有人预测，几个月内存储器价格将会大幅下跌。
市场暂时支持了以美国投资银行摩根士丹利为首的悲观论调。SK海力士在19日的韩国有价证券市场中以15.28万韩元收盘，较前一交易日下跌6.1%。接下来从各项指标来探讨悲观论的优势是否会持续。
① DRAM价格何时下跌、下跌幅度如何？
乐观论和悲观论的分歧主要集中在DRAM价格的下跌时机和幅度上。摩根士丹利预测，海力士的DRAM平均销售价格(ASP)将在明年下降7.7%，到2026年下降25%。他们认为，智能手机和个人电脑销售疲软，再加上人工智能需求的不确定性，将导致DRAM价格在明年初开始下跌，进入衰退期。
相反，多数国内外证券公司认为价格将于明年下半年才会小幅下降。Meritz证券研究员金善宇（音）在本月10日的报告中预测，海力士的DRAM平均销售价格将在明年第四季度同比下降1%。考虑到封装海力士高带宽内存(HBM)的台湾TSMC方面的积极扩建，可以推测“高带宽内存效应”将在一段时间内继续存在。
② 韩国半导体出口已达顶峰？
摩根士丹利的主要依据是韩国半导体出口增长率。他们在报告中指出，韩国半导体出口的增长率在7月份为50%，从最高点67%有所下降，显示出疲软迹象。
问题在于他们忽视了基数效应。去年2月，韩国半导体出口额为61.1亿美元，触及低点后持续增长，至12月达到了110.7亿美元。近期增长率下降说明基数效应影响很大，而非出口疲软。8月，韩国半导体出口额达到了118.9亿美元，创下8月历史最高纪录。部分人认为摩根士丹利论据不充分，这一点正支持了这种看法。
③ 会出现半导体供应过剩吗？
摩根士丹利以IT市场疲软为依据的观点值得关注。本月市场研究公司TrendForce预测，今年第四季度全球智能手机产量将同比减少5%。苹果也因iPhone 16销售不佳的传闻受到影响。除去人工智能服务器外，智能手机和个人电脑的需求停滞长期化正在拖累半导体市场。
值得注意的是，这些因素未必会导致半导体市场的急剧下滑。通常，半导体产业的繁荣和萧条主要原因在于需求和供应的错位。繁荣时期的积极扩建往往在萧条时期导致供应过剩，从而引发价格急剧下跌。
关键在于，这次存储器行业在考虑到IT需求疲软的情况下，已经抑制了投资。今年上半年，三星电子半导体部门的资本支出约为19.6万亿韩元，同比减少16%。海力士在清州的扩建预计要到明年底才能完成。韩国产业研究院专家金梁坪表示，“由于存储器需求整体停滞已久，企业们一直采取着保守的投资策略”。
李智妍 记者
