战争恐惧再次成为全球经济问题。俄乌战争还没结束，以色列和哈马斯之间的武装冲突又给本已脆弱的全球经济蒙上了一层乌云。
中东地缘政治风险一直是全球经济的热点。这是因为中东冲突加剧了石油价格的不确定性。此外，以色列-哈马斯冲突爆发时，由于沙特主导的石油输出国组织（OPEC）实施石油减产政策，油价一直徘徊在每桶90美元左右的水平，这可能会加剧人们对油价飙升带来的通胀压力的担忧。物价飙升和经济停滞的同时出现即滞胀现象可能成为现实。
然而，与预期相反，全球股市继续反弹，油价下跌。虽然根据短期的事态发展来评估中东局势还为时过早，但值得注意的是金融市场做出的反应与以往不同。
首先，战争升级的可能性很低。虽然战争可能旷日持久，以色列也在准备地面战，但金融市场担心的主要石油生产国与以色列之间的全面战争局面不太可能出现。这表明，与以往的中东战争不同，该地区的石油生产和霍尔木兹海峡的石油运输不会立即中断。这一事件也增加了OPEC+组织进一步减产的难度。
其次，安全资产偏好和经济放缓担忧导致利率下降。9月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，以美国国债为首的全球主要经济体国债利率持续上涨，导致金融市场经历了类似于2013年的缩减恐慌。韩国也发生股价，债券价格及韩元价值同时下降的现象。在全球金融市场因利率快速上升而陷入困境的同时，中东的战争风险对政府债券利率的上升起到了抑制作用。全球资金对安全资产的偏好和对经济放缓的担忧相结合，国债利率重新下降对包括股市在内的全球金融市场起到了及时雨作用。
然而，战争的风险不容低估。世界实际上处于三场战争之中。俄乌战争、以色列与哈马斯的战争，以及中美为争夺技术优势而进行的竞争，都使全球经济面临物理上和经济上的冲击。美国在2024年总统大选前不断升级的政治冲突是另一个风险。
国际货币基金组织(IMF)预测明年全球经济增速为2.9%。对包括美国在内的七国集团(G7)的国内生产总值(GDP)增长的预测大多在0-1%之间。这是一个非常不寻常的低增长预测。如果中东地区的风险能尽早平息固然很好，但如果中东战争旷日持久和现有战争(俄乌战争和中美技术竞争)升级，世界经济就可能面临零增长。我们应该警惕，世界经济可能会像20世纪80年代初那样陷入滞胀。
朴相炫 HI投资政权专门委员
