韩国综合股价指数（KOSPI）在史上首次突破9000点大关后仅两周，便再度失守8000点关口。其暴跌速度如同其上涨速度一样猛烈。股价暴涨暴跌的原因，归结于资金过度集中于半导体大型股。随着人工智能（AI）产业前景的变化，不仅半导体企业，韩国股市整体也随之震荡。而以三星电子和SK海力士为基础资产的单只股票杠杆交易所交易基金（ETF），则进一步加剧了这种波动。
2日，KOSPI指数较前一交易日大跌7.89%，报收于7648.09点。这距离上月18日突破9000点仅过去了10个交易日。过去一个月内，KOSPI最高触及9385.59点，最低探至7394.46点，落差近2000点。在此期间，当指数暴跌超8%时暂停交易的熔断机制启动了三次。在KOSPI历史上，熔断机制共启动过11次，其中有5次发生在今年。过去，熔断机制主要在美国“9·11”恐怖袭击、新冠疫情大流行、美国及以色列与伊朗冲突等重大利空事件发生时才会启动，但上月的三次启动，除了半导体、科技以及大型科技股走弱外，并无其他特别的外部原因。
当天，KOSPI 200期货指数也较前一交易日重挫超5%，上午9时7分左右，韩国交易所启动了卖出边车机制（Sidecar），暂停程序化卖单报价5分钟。这是今年以来第30次启动该机制，已远超2008年全球金融危机期间全年的启动次数（26次）。其中，买入和卖出边车机制各启动了15次，由此可见市场波动之剧烈。
KOSPI出现难以预测的剧烈震荡，其最大原因被指向“半导体大型股过度集中”现象。在韩国证券界，三星电子、SK海力士以及与之相关的三星电子优先股、三星电机、三星物产、三星生命、SK Square被统称为“S7”，这些股票的市值占到了股市总市值的60%。正因如此，只要围绕支撑半导体超级繁荣周期的AI产业前景出现一丁点外部杂音，KOSPI就会出现异常剧烈的波动。
当天，Meta宣布将进军云业务、向外部出售剩余AI算力资源的消息震动了全球股市。这一消息引发了市场对AI过度投资进而导致半导体需求放缓的担忧，直接拖累了美光科技（-10.57%）等半导体相关企业的股价。同时，主要半导体需求方苹果公司正与长鑫存储等中国半导体企业进行供货谈判，这对三星电子和SK海力士而言也是一大利空。同样面对利空消息，以半导体产业主导的韩国股市，其跌幅却远超其他亚洲股市。当天，日本日经225指数下跌2.47%，台湾加权指数下跌0.58%。
还有观点指出，今年5月底上市的单只股票杠杆ETF进一步放大了股市的暴涨暴跌幅度。当天，2倍跟踪三星电子和SK海力士的14只杠杆ETF平均暴跌了27.33%。未来资产证券研究员金锡焕（音）指出：“Meta的消息之所以导致韩国股市调整幅度如此之大，根本原因在于供需市场的结构问题，这些（杠杆ETF）产品进一步放大了股市上下行的波动性。”
当天，外国投资者净卖出4.3万亿韩元，而个人投资者则买入6.2万亿韩元，在“外资抛售、散户接盘”局面持续的同时，借钱炒股的规模也在不断扩大。截至上月底，因进行被称为“超短期借钱炒股”的未结算交易而无力偿还，最终遭遇强制平仓的金额，今年累计已达3.0893万亿韩元，同比激增359%。有专家警告称，这不仅引发了对个人投资者破产的担忧，强制平仓涌出的大量卖单还可能再次对市场形成下行压力，进而引发恶性循环。
金佳允 记者
