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英国大规模减税让全球遭殃……韩国与英国相似之处在于?

英国大规模减税导致债券、货币走弱

英国扩大供给、给富人减税等措施与韩国相同

图为当地时间9月26日,英国伦敦一家货币兑换处前市民们正经过。 (图片来源:伦敦/美联社 韩联社)

“败招、自食其果、空中楼阁……”

这是英国政府宣布50年来最大规模减税措施后,韩国证券公司发布的分析报告的题目。也就是说,高物价高利率时期的大幅减税使英国债券和货币双双走低,引发全球金融市场震荡。

一直警告全球高物价危险的美国前财政部长劳伦斯·萨默斯 (Lawrence Summers)指出:“英国长期以来一直追求主要国家中最糟糕的宏观经济政策”。有人指出,推进与英国相似的减税政策的韩国政府也需要考虑修改政策。

26日(以下均为当地时间),在英国债券市场,英国2年期国债利率比前一个交易日上涨0.62个百分点,以4.53%收盘。这个对央行政策利率变化敏感的2年期国债利率从上月末的约3%,一个多月内跳涨超过50%。也就是说,出现了所谓的“英国国债发作”现象。

这是受到英国政府23日公布的经济刺激政策的影响。该刺激政策的核心是,在减税450亿英镑的基础上,在今后6个月将向家庭和企业支援电、气等费用600亿英镑。本月初上任的英国首相伊丽莎白·特拉斯使出了杀手锏,要降低物价负担,把预计为0%的明年的实际经济增速提高到2.5%。

问题是,如果要弥补税收不足,就需要大规模发行国债。不仅是债券供给扩大的忧虑,在美元强势的情况下,英国国债投资收益率也会低迷的忧虑接踵而至,市场出现了抛售英国国债的现象,国债利率也随之上升。此外,还有人担心,如果通过减税等刺激政策增加市场需求,反而会刺激物价,导致加速上调政策利率。

在市场上,英镑与英国国债价格一同暴跌至历史最低水平,是因为金融市场对此次英国政府经济政策的信任度下降。通常政策利率上涨时,收取更多利息的需求就会增加,货币价值就应该上涨,但出现了截然相反的现象。因为减税政策无法实现物价稳定和经济增长,高利率只会增加政府债务,国家信用也会出现问题。国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家布兰查德最近在自己的推特上写道:“幸好英国不在欧元区(使用欧元的国家),否则将面临另一场欧元危机”。

英国政府推进的减税政策与韩国政府的政策如出一辙。领导人在执政初期就处于高物价时期,于是提出大规模减税方案,通过减免企业税金和放宽限制来增加供给。英国和韩国都因下调法人税、所得税、房地产税等引发了“富人减税”、“涓滴效应”的争议。专栏作家马丁•沃尔夫在《金融时报》专栏中指出,“供给方面的(改革)承诺是幻想,但对财政和经济带来的风险并非如此”。也就是说,减税不一定会产生扩大供给效果,在高物价时期只会使宏观经济更加不稳定。

英国和韩国当然也有不同。英国政府负债占国内生产总值(GDP)的比重以2020年为准为102.6%,是韩国(48.9%)的2倍以上。以坚实的出口制造业为后盾,维持经常收支顺差的韩国和经历慢性经常收支逆差、被能源危机笼罩的英国的情况有所不同。企划财政部相关人士表示,市场受最近外部热点问题的影响非常大,同过去相比,市场对个别国家的政策反应更加敏感。英国因减税和扩大支出,出现巨大的财政赤字,因此发行了大规模国债。但韩国与新冠疫情期间相比减少了支出,财政收支有所改善,因此基本情况有所不同。

朴钟午 记者

韩語原文: https://www.hani.co.kr/arti/economy/economy_general/1060421.html

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