高利率长期化改变市场预期
市场混乱或导致经济硬着陆
当前，美国长期国债利率创下16年来新高。受此影响，世界主要股市暴跌，主要国家货币价值暴跌，国际金融市场受到了巨大冲击。有人担心，若美国长期国债利率持续上升，世界经济“软着陆”的可能性将会减小，后续影响将难以预料。
本月4日(当地时间)，据世界主要媒体报道，自美国金融危机爆发前的2007年以来，美国30年期国债利率首次上涨至5%(国债价格下跌)，美债抛售潮已持续3天。在本月3日，作为长期利率基准的10年期美债利率上升至4.81%，创下2007年8月以来新高，4日这一数字上升至4.88%。受此影响，世界股市出现动荡。3日，美国纽约股市的道琼斯指数下跌1.29%；4日，日本东京股市的日经225指数下跌2.28%，世界主要国家的主要指数均出现暴跌。
最近，世界金融市场之所以出现动荡，原因在于美国长期国债利率的急剧上升。今年5月初，10年期美债利率还停留在3%出头，8月份这一数字就超过了4%，目前即将突破5%。
外界对此议论纷纷。其中美国鹰派的货币政策备受关注。从去年3月开始，美国联邦储备制度(Fed)在1年零6个月的时间里，先后11次将基准利率上调了5个百分点，目前的基准利率已经达到5.25%~5.5%。虽然市场认为美联储很快就会完成加息，但考虑到从8月份开始其就无法轻易控制通货膨胀，因此这很有可能暗示着高利率会长期维持下去。美联储主席杰罗姆•鲍威尔于上月20日反复暗示了今年进一步上调利率的可能性。
其次是美国的财政赤字。拜登政府上台后，美国制定了预算需求较大的《通胀削减法案》(IRA)等，预计财政赤字幅度将进一步扩大。今年6月底，美国国会预算办公室(CBO)预测2023财年(2022年10月至2023年9月)财政赤字幅度占国内生产总值(GDP)的比例将升高至5.8%(2022年为3.9%)。过去8年间，美国政府债务余额已增至26万亿美元。
美国财政赤字的扩大将会使投资者在消化债券方面感到压力。这将导致债券价格下跌、利率上涨。2022年3月以后，美联储终止了购买债券的量化宽松政策，并抛售了购买的债券，这也是利率升高的原因之一。
还有人指出，2008年世界金融危机后，低利率环境发生改变，所谓的“中性利率”有所上升。中性利率是指不会给通货膨胀带来压力的均衡利率。《华尔街日报》指出，美联储在过去1年零6个月里反复上调利率，但物价上涨趋势仍未得到控制，因此，“中性利率上升”的观点正在扩散。
美国长期利率上调的余波正通过多种渠道对全球金融市场造成冲击。本月3日至4日，人们对利率上调导致的经济下行表现出担忧，这也导致了世界股市的下跌。另外，目前基准利率比美国更低的日韩等主要国家的货币将急剧贬值。3日，在美国纽约外汇市场上，日元兑美元汇率一度跌破了150关口。
同时，美联储和美国政府追求的经济软着陆构想也将难以实现。这是因为美国政府应对经济的能力下降，民间部分的利息负担加重。作为美国家庭最大负担的美国30年期抵押贷款利率升破7.5%，创下23年来新高。
郑义吉 高级记者，曹基源 记者
