经济类报纸最近抓住金融市场的混乱大做文章，这一情况完全可以理解。世界股市暴跌，债券利率暴涨，原油等原材料价格跌至本世纪最低水平，确实非常值得担忧。
在这种时候，我们必须认识到，股市并非经济的全部内容。主要股市的股价远高于企业的实际收益，现在的股价收益率（PER）虽然达不到上世纪90年代泡沫的水平，但也已经大幅超过历史平均数值。考虑到这一点，股价暴跌5~10%并不值得吃惊。
最近股价暴跌不会对世界经济造成太大影响。现在不同于上世纪90年代，企业通过股市直接筹资的比例不高，股价下跌的资产效果可能会导致股票持有人减少消费，但不会对多数国家的消费需求造成重大影响。因此，我们应走出股市动荡的局面，盘点一下威胁世界经济成长的真正因素。
核心因素是中国增长率放缓。但目前人们很难对中国的增长前景做出准确的预期。多数专家一致认为，中国的各种经济指标缺乏可信度。从长期看，随着中国国内总产值（GDP）的增长，中国人的生活水平必然会得到改善。但最近公布的数据中反映了中国领导人的政治担忧，以这些数据为基础，很难对中国经济做出准确的预测。
有一点非常明确，那便是两位数的高增长时代已经结束。但所谓中国经济放缓，可以指中国经济进入了实质性缓慢增长阶段，也可以指今年中国的增长率可能保持在5~7%之间。后者对于中国虽然是个较低的数值，但在世界大多数国家看来，依然是个可观的数字。理性来看，根据中国过去35年的惊人发展，即便出现最坏的局面，中国今年的经济仍会保持正速增长。
这意味着，中国虽然不再是快速增长的出口市场，但也不会从此一蹶不振。特定产业可能会受到打击，但韩国、日本等对中国出口较多的国家应该不会受到太大影响。
对于原材料出口行业来说，还有一个更坏的消息，那便是原材料供应过剩的问题。中国经济增速放缓是一个原因，但不是唯一因素。最近几年，高价原油天然气采掘和开发清洁能源技术的发展导致原材料需求与供应之间的不平衡现象越来越严重，再加上多个产油国未能找到其他可以有效缓解原油进口减少的方法，置身于只能依靠增产冲抵油价下降损失的扭曲处境。另外，身负重债的石油公司为避免破产，也只有增产这一条道路。
但石油业界的痛苦可以成为其他领域的利好消息。人们可以将因为低油价节约的资金使用到其他地方。如果民间还没有为此做好准备，政府就需要出面助推，可以借此机会改善社会基础设施、将更多资源投入到教育和医疗方面，也可以借机加快风力、太阳能等替代能源的发展速度，为环境保护做出努力。
我们无需过于担心不断下降的原材料价格和历史性低利率导致的财政赤字问题。通过征收碳税充抵能源价格下降部分，可以很好地解决这一问题。此举不仅可以提高税收，还可以使消费者比免税消费能源时节约更多费用。
对于财政赤字的迷信式思考方式束缚了各国的手脚，使各国不敢采取恢复世界经济潜力所必需的财政措施，令人深感遗憾。目前困扰中国的问题正阻碍着世界经济的恢复。虽然尚未达到金融市场崩溃和经济停滞的程度，但预计今年世界经济将比恢复趋势本就十分微弱的去年更加减弱。
迪恩•贝克 美国经济政策研究中心共同所长
